國務(wù)院辦公廳轉(zhuǎn)發(fā)證監(jiān)會關(guān)于開展創(chuàng)新企業(yè)

境內(nèi)發(fā)行股票或存托憑證試點若干意見的通知

國辦發(fā)〔2018〕21號

各省、自治區(qū)、直轄市人民政府，國務(wù)院各部委、各直屬機構(gòu)：

證監(jiān)會《關(guān)于開展創(chuàng)新企業(yè)境內(nèi)發(fā)行股票或存托憑證試點的若干意見》已經(jīng)國務(wù)院同意，現(xiàn)轉(zhuǎn)發(fā)給你們，請認真貫徹執(zhí)行。

國務(wù)院辦公廳           

2018年3月22日          

（此件公開發(fā)布）

關(guān)于開展創(chuàng)新企業(yè)境內(nèi)發(fā)行股票或存托憑證

試點的若干意見

證監(jiān)會

為進一步加大資本市場對實施創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展戰(zhàn)略的支持力度，按照市場化、法治化原則，借鑒國際經(jīng)驗，開展創(chuàng)新企業(yè)境內(nèi)發(fā)行股票或存托憑證試點，現(xiàn)提出以下意見。

一、指導(dǎo)思想

全面貫徹落實黨的十九大精神，以習(xí)近平新時代中國特色社會主義思想為指導(dǎo)，認真落實黨中央、國務(wù)院決策部署，堅持穩(wěn)中求進工作總基調(diào)，牢固樹立和貫徹新發(fā)展理念，按照高質(zhì)量發(fā)展要求，統(tǒng)籌推進“五位一體”總體布局和協(xié)調(diào)推進“四個全面”戰(zhàn)略布局，深化資本市場改革、擴大開放，支持創(chuàng)新企業(yè)在境內(nèi)資本市場發(fā)行證券上市，助力我國高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展提升，推動經(jīng)濟發(fā)展質(zhì)量變革、效率變革、動力變革。

二、試點原則

（一）服務(wù)國家戰(zhàn)略。以服務(wù)創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展為引領(lǐng)，堅持創(chuàng)新與發(fā)展有機結(jié)合，改革與開放并行并重，助力大眾創(chuàng)業(yè)萬眾創(chuàng)新，推動經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整和產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級。

（二）堅持依法合規(guī)。在法律法規(guī)框架下，做好與相關(guān)政策的銜接配合，穩(wěn)妥適度開展制度創(chuàng)新，確保試點依法依規(guī)、高效可行。

（三）穩(wěn)步有序推進。統(tǒng)籌謀劃，循序漸進，探索通過試點解決創(chuàng)新企業(yè)境內(nèi)上市問題，為進一步深化改革、完善制度積累經(jīng)驗、創(chuàng)造條件。

（四）切實防控風(fēng)險。充分保護中小投資者合法權(quán)益，處理好試點與風(fēng)險防控的關(guān)系，把防控風(fēng)險放到更加重要的位置。強化監(jiān)管，維護金融市場穩(wěn)定，堅決守住不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險的底線。

三、試點企業(yè)

試點企業(yè)應(yīng)當是符合國家戰(zhàn)略、掌握核心技術(shù)、市場認可度高，屬于互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、云計算、人工智能、軟件和集成電路、高端裝備制造、生物醫(yī)藥等高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，且達到相當規(guī)模的創(chuàng)新企業(yè)。其中，已在境外上市的大型紅籌企業(yè)，市值不低于2000億元人民幣；尚未在境外上市的創(chuàng)新企業(yè)（包括紅籌企業(yè)和境內(nèi)注冊企業(yè)），最近一年營業(yè)收入不低于30億元人民幣且估值不低于200億元人民幣，或者營業(yè)收入快速增長，擁有自主研發(fā)、國際領(lǐng)先技術(shù)，同行業(yè)競爭中處于相對優(yōu)勢地位。試點企業(yè)具體標準由證監(jiān)會制定。本意見所稱紅籌企業(yè)，是指注冊地在境外、主要經(jīng)營活動在境內(nèi)的企業(yè)。

證監(jiān)會成立科技創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)化咨詢委員會（以下簡稱咨詢委員會），充分發(fā)揮相關(guān)行業(yè)主管部門及專家學(xué)者作用，嚴格甄選試點企業(yè)。咨詢委員會由相關(guān)行業(yè)權(quán)威專家、知名企業(yè)家、資深投資專家等組成，按照試點企業(yè)標準，綜合考慮商業(yè)模式、發(fā)展戰(zhàn)略、研發(fā)投入、新產(chǎn)品產(chǎn)出、創(chuàng)新能力、技術(shù)壁壘、團隊競爭力、行業(yè)地位、社會影響、行業(yè)發(fā)展趨勢、企業(yè)成長性、預(yù)估市值等因素，對申請企業(yè)是否納入試點范圍作出初步判斷。證監(jiān)會以此為重要依據(jù)，審核決定申請企業(yè)是否列入試點，并嚴格按照法律法規(guī)受理審核試點企業(yè)發(fā)行上市申請。

四、試點方式

試點企業(yè)可根據(jù)相關(guān)規(guī)定和自身實際，選擇申請發(fā)行股票或存托憑證上市。允許試點紅籌企業(yè)按程序在境內(nèi)資本市場發(fā)行存托憑證上市；具備股票發(fā)行上市條件的試點紅籌企業(yè)可申請在境內(nèi)發(fā)行股票上市；境內(nèi)注冊的試點企業(yè)可申請在境內(nèi)發(fā)行股票上市。本意見所稱存托憑證，是指由存托人簽發(fā)、以境外證券為基礎(chǔ)在中國境內(nèi)發(fā)行、代表境外基礎(chǔ)證券權(quán)益的證券。

試點企業(yè)在境內(nèi)發(fā)行的股票或存托憑證均應(yīng)在境內(nèi)證券交易所上市交易，并在中國證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司集中登記存管、結(jié)算。試點企業(yè)募集的資金可以人民幣形式或購匯匯出境外，也可留存境內(nèi)使用。試點企業(yè)募集資金的使用、存托憑證分紅派息等應(yīng)符合我國外資、外匯管理等相關(guān)規(guī)定。

證監(jiān)會根據(jù)證券法等法律法規(guī)規(guī)定，依照現(xiàn)行股票發(fā)行核準程序，核準試點紅籌企業(yè)在境內(nèi)公開發(fā)行股票；原則上依照股票發(fā)行核準程序，由發(fā)行審核委員會依法審核試點紅籌企業(yè)存托憑證發(fā)行申請。

試點企業(yè)在境內(nèi)的股票或存托憑證相關(guān)發(fā)行、上市和交易等行為，均納入現(xiàn)行證券法規(guī)范范圍。證監(jiān)會依據(jù)證券法和本意見及相關(guān)規(guī)定實施監(jiān)管，并與試點紅籌企業(yè)上市地等相關(guān)國家或地區(qū)證券監(jiān)督管理機構(gòu)建立監(jiān)管合作機制，實施跨境監(jiān)管。

五、發(fā)行條件

試點企業(yè)在境內(nèi)發(fā)行股票應(yīng)符合法律法規(guī)規(guī)定的股票發(fā)行條件。其中，試點紅籌企業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)、公司治理、運行規(guī)范等事項可適用境外注冊地公司法等法律法規(guī)規(guī)定，但關(guān)于投資者權(quán)益保護的安排總體上應(yīng)不低于境內(nèi)法律要求。對存在協(xié)議控制架構(gòu)的試點企業(yè)，證監(jiān)會會同有關(guān)部門區(qū)分不同情況，依法審慎處理。

試點紅籌企業(yè)在境內(nèi)發(fā)行以股票為基礎(chǔ)證券的存托憑證應(yīng)符合證券法關(guān)于股票發(fā)行的基本條件，同時符合下列要求：一是股權(quán)結(jié)構(gòu)、公司治理、運行規(guī)范等事項可適用境外注冊地公司法等法律法規(guī)規(guī)定，但關(guān)于投資者權(quán)益保護的安排總體上應(yīng)不低于境內(nèi)法律要求；二是存在投票權(quán)差異、協(xié)議控制架構(gòu)或類似特殊安排的，應(yīng)于首次公開發(fā)行時，在招股說明書等公開發(fā)行文件顯要位置充分、詳細披露相關(guān)情況特別是風(fēng)險、公司治理等信息，以及依法落實保護投資者合法權(quán)益規(guī)定的各項措施。

六、存托憑證基礎(chǔ)制度安排

在中國境內(nèi)發(fā)行存托憑證應(yīng)符合以下基礎(chǔ)制度安排，并嚴格遵守相關(guān)監(jiān)管規(guī)則。

（一）參與主體。

基礎(chǔ)證券發(fā)行人在境外發(fā)行的基礎(chǔ)證券由存托人持有，并由存托人在境內(nèi)簽發(fā)存托憑證。基礎(chǔ)證券發(fā)行人應(yīng)符合證券法關(guān)于股票等證券發(fā)行的基本條件，參與存托憑證發(fā)行，依法履行信息披露等義務(wù)，并按規(guī)定接受證監(jiān)會及證券交易所監(jiān)督管理。

存托人應(yīng)按照存托協(xié)議約定，根據(jù)存托憑證持有人意愿行使境外基礎(chǔ)證券相應(yīng)權(quán)利，辦理存托憑證分紅、派息等業(yè)務(wù)。存托人資質(zhì)應(yīng)符合證監(jiān)會有關(guān)規(guī)定。

存托憑證持有人依法享有存托憑證代表的境外基礎(chǔ)證券權(quán)益，并按照存托協(xié)議約定，通過存托人行使其權(quán)利。

（二）存托協(xié)議。

基礎(chǔ)證券發(fā)行人、存托人及存托憑證持有人通過存托協(xié)議明確存托憑證所代表權(quán)益及各方權(quán)利義務(wù)。投資者持有存托憑證即成為存托協(xié)議當事人，視為其同意并遵守存托協(xié)議約定。存托協(xié)議應(yīng)約定因存托憑證發(fā)生的糾紛適用中國法律法規(guī)規(guī)定，由境內(nèi)法院管轄。

（三）存托憑證基礎(chǔ)財產(chǎn)。

存托憑證基礎(chǔ)財產(chǎn)包括境外基礎(chǔ)證券及其衍生權(quán)益。存托人可在境外委托金融機構(gòu)擔(dān)任托管人。托管人負責(zé)托管存托憑證基礎(chǔ)財產(chǎn)，并負責(zé)辦理與托管相關(guān)的其他業(yè)務(wù)。存托人和托管人應(yīng)為存托憑證基礎(chǔ)財產(chǎn)單獨立戶，將存托憑證基礎(chǔ)財產(chǎn)與其自有財產(chǎn)有效隔離、分別管理、分別記賬，不得將存托憑證基礎(chǔ)財產(chǎn)歸入其自有財產(chǎn)，不得違背受托義務(wù)侵占存托憑證基礎(chǔ)財產(chǎn)。

（四）跨境轉(zhuǎn)換。

存托憑證與基礎(chǔ)證券之間轉(zhuǎn)換的具體要求和方式由證監(jiān)會規(guī)定。

七、信息披露

試點企業(yè)及其控股股東、實際控制人等相關(guān)信息披露義務(wù)人應(yīng)真實、準確、完整、及時、公平地披露信息，不得有虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或重大遺漏。試點紅籌企業(yè)原則上依照現(xiàn)行上市公司信息披露制度履行信息披露義務(wù)。試點紅籌企業(yè)及其控股股東、實際控制人等相關(guān)信息披露義務(wù)人在境外披露的信息應(yīng)以中文在境內(nèi)同步披露，披露內(nèi)容應(yīng)與其在境外市場披露內(nèi)容一致。

試點紅籌企業(yè)在境內(nèi)發(fā)行證券，應(yīng)按照證券法等法律法規(guī)規(guī)定披露財務(wù)信息，并在上市安排中明確會計年度期間等相關(guān)問題。試點紅籌企業(yè)在境內(nèi)發(fā)行證券披露的財務(wù)報告信息，可按照中國企業(yè)會計準則或經(jīng)財政部認可與中國企業(yè)會計準則等效的會計準則編制，也可在按照國際財務(wù)報告準則或美國會計準則編制的同時，提供按照中國企業(yè)會計準則調(diào)整的差異調(diào)節(jié)信息。

八、投資者保護

試點企業(yè)不得有任何損害境內(nèi)投資者合法權(quán)益的特殊安排和行為。發(fā)行股票的，應(yīng)執(zhí)行境內(nèi)現(xiàn)行投資者保護制度；尚未盈利試點企業(yè)的控股股東、實際控制人和董事、高級管理人員在企業(yè)實現(xiàn)盈利前不得減持上市前持有的股票。發(fā)行存托憑證的，應(yīng)確保存托憑證持有人實際享有權(quán)益與境外基礎(chǔ)股票持有人權(quán)益相當，由存托人代表境內(nèi)投資者對境外基礎(chǔ)股票發(fā)行人行使權(quán)利。投資者合法權(quán)益受到損害時，試點企業(yè)應(yīng)確保境內(nèi)投資者獲得與境外投資者相當?shù)馁r償。

九、法律責(zé)任

試點企業(yè)等相關(guān)市場主體違法違規(guī)發(fā)行證券，未按規(guī)定披露信息，所披露信息存在虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或重大遺漏，或者存在內(nèi)幕交易、操縱市場等其他違法行為的，應(yīng)依照證券法等法律法規(guī)規(guī)定承擔(dān)法律責(zé)任。試點企業(yè)等相關(guān)市場主體導(dǎo)致投資者合法權(quán)益受到損害的，應(yīng)依法承擔(dān)賠償責(zé)任，投資者可依法直接要求其承擔(dān)損害賠償責(zé)任。存托人或托管人違反本意見和證監(jiān)會有關(guān)規(guī)定的，證監(jiān)會可依法采取監(jiān)管措施，并追究其法律責(zé)任。

十、組織管理

各地區(qū)、各相關(guān)部門要高度重視，統(tǒng)一思想，提高認識，加大工作力度，確保試點依法有序開展。證監(jiān)會要根據(jù)證券法和本意見規(guī)定，加強與各地區(qū)、各相關(guān)部門的協(xié)調(diào)配合，穩(wěn)妥推動相關(guān)工作，完善相關(guān)配套制度和監(jiān)管規(guī)則，加強市場監(jiān)管、投資者教育和跨境監(jiān)管執(zhí)法合作，依法嚴肅查處違法違規(guī)行為，監(jiān)督試點企業(yè)認真履行信息披露義務(wù)，督促中介機構(gòu)誠實守信、勤勉盡責(zé)，切實保護投資者合法權(quán)益。