《報(bào)告》表示，民營(yíng)企業(yè)貸款與國(guó)有企業(yè)貸款占比大體相當(dāng)。民營(yíng)企業(yè)債券融資支持工具啟動(dòng)以來(lái)，民營(yíng)企業(yè)債券融資也出現(xiàn)改善。（第.一.財(cái).經(jīng).）

　　央行最新報(bào)告！貨幣政策刪除'中性'二字
　　.（原標(biāo)題：央行最新報(bào)告！貨幣政策刪除'中性'二字，不搞量化寬松，更是首提六大行?。?/span>
　　中·國(guó)·基·金·報(bào)·泰勒2月21日，央行發(fā)布2018年第四季度中國(guó)貨幣政策執(zhí)行報(bào)告。

　　央行最新報(bào)告！貨幣政策刪除中性二字基金君整理了十大要點(diǎn)供大家參考。1、穩(wěn)健貨幣政策，刪除'中性'二字在央行去年發(fā)布的第三季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告中，央行這么說(shuō)：
　　面對(duì)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中存在的突出矛盾和問(wèn)題，按照黨中央、國(guó)務(wù)院部署，中國(guó)人民銀行堅(jiān)持穩(wěn)健中性的貨幣政策，進(jìn)一步疏通貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制，繼續(xù)強(qiáng)化政策統(tǒng)籌協(xié)調(diào)。

　　而在剛剛發(fā)布的第四季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告中，常說(shuō)的“穩(wěn)健中性”，沒(méi)了“中性”的表述，這在執(zhí)行報(bào)告中是首次沒(méi)有提這個(gè)詞。

　　中國(guó)人民銀行堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)工作總基調(diào)，實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策，堅(jiān)持金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的根本要求，主動(dòng)作為、創(chuàng)新操作、精準(zhǔn)發(fā)力，前瞻性地采取了一系列逆周期調(diào)節(jié)措施，激勵(lì)引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加大對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)尤其是對(duì)小微企業(yè)和民營(yíng)企業(yè)的支持力度。

　　不過(guò)，在2018年的8月1日，央行召開(kāi)了2018下半年工作電視會(huì)議，定調(diào)下半年貨幣政策的時(shí)候，也少了“中性”二字。當(dāng)時(shí)的表述是：
　　實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策，把好貨幣供給總閘門(mén)，加強(qiáng)預(yù)調(diào)微調(diào)，保持流動(dòng)性合理充裕。鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)加大支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的力度，降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本。

　　2、央行：沒(méi)有必要實(shí)施所謂量化寬松（QE）政策當(dāng)前，我國(guó)金融體系以銀行為主導(dǎo)，貨幣政策傳導(dǎo)的中樞在銀行，人民銀行通過(guò)貨幣政策操作的市場(chǎng)化方式，激勵(lì)和調(diào)節(jié)銀行貸款創(chuàng)造存款貨幣的行為是有效的，貨幣政策仍有很大空間，央行大規(guī)模從金融市場(chǎng)上購(gòu)買(mǎi)國(guó)債等資產(chǎn)意義不大，沒(méi)有必要實(shí)施所謂量化寬松（QE）政策。

　　下一階段，人民銀行將繼續(xù)根據(jù)經(jīng)濟(jì)金融發(fā)展和金融宏觀(guān)調(diào)控需要，不斷完善人民幣發(fā)行機(jī)制，疏通貨幣政策傳導(dǎo)渠道，并以此促進(jìn)金融更好地支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

　　2月20日央行開(kāi)展了首次央行票據(jù)互換(CBS)操作，費(fèi)率為0.25%，操作量為15億元人民幣，期限1年。此舉將提升銀行永續(xù)債的市場(chǎng)流動(dòng)性，支持銀行發(fā)行永續(xù)債補(bǔ)充資本，增強(qiáng)金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力。

　　央行昨日強(qiáng)調(diào)，CBS并不是量化寬松(QE)。首先，央行開(kāi)展CBS操作是“以券換券”，不涉及基礎(chǔ)貨幣吞吐，對(duì)銀行體系流動(dòng)性的影響中性。雖然一級(jí)交易商可以將換入的央行票據(jù)作為抵押品，與其他市場(chǎng)機(jī)構(gòu)開(kāi)展交易或參與央行相關(guān)操作，但這并不意味著只要一級(jí)交易商換入央行票據(jù)就可以自動(dòng)從央行獲得資金，兩者并不存在直接聯(lián)系。其次，在CBS操作中，銀行永續(xù)債的所有權(quán)不發(fā)生轉(zhuǎn)移，仍在一級(jí)交易商表內(nèi)，信用風(fēng)險(xiǎn)由一級(jí)交易商承擔(dān)。

　　3、企業(yè)貸款和小微企業(yè)貸款利率分別連續(xù)下降貸款利率下行，企業(yè)貸款和小微企業(yè)貸款利率分別連續(xù)四個(gè)月和五個(gè)月下降。?12月，非金融企業(yè)及其他部門(mén)貸款加權(quán)平均利率為5.63%，同比下降0.11個(gè)百分點(diǎn)，比9月下降0.31個(gè)百分點(diǎn)。

　　其中，一般貸款加權(quán)平均利率為5.91%，比9月下降0.28個(gè)百分點(diǎn)；票據(jù)融資加權(quán)平均利率為3.84%，比9月下降0.38個(gè)百分點(diǎn)。

　　前期出臺(tái)的支持民營(yíng)、小微企業(yè)的政策效果逐步顯現(xiàn)，企業(yè)貸款加權(quán)平均利率已連續(xù)四個(gè)月下降，累計(jì)下降0.25個(gè)百分點(diǎn)，其中，微型企業(yè)貸款利率已連續(xù)五個(gè)月下降，累計(jì)下降0.39個(gè)百分點(diǎn)。

　　總體看，包括銀行貸款、債券、表外融資等在內(nèi)的全社會(huì)綜合融資成本較上年末有所下降。

　　4、貨幣政策保持穩(wěn)健不等于貨幣條件維持不變央行在2018年第四季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告《專(zhuān)欄5》中表示，繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策，并不意味著貨幣條件維持不變，而是要根據(jù)形勢(shì)發(fā)展變化動(dòng)態(tài)優(yōu)化和逆周期調(diào)節(jié)，適度熨平經(jīng)濟(jì)的周期波動(dòng)，在上行期防止經(jīng)濟(jì)過(guò)熱和通貨膨脹，在下行期對(duì)抗經(jīng)濟(jì)衰退和通貨緊縮。

　　5、2018年末金融機(jī)構(gòu)超額準(zhǔn)備金率達(dá)2.4%據(jù)央行最新公布的2018年第四季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告披露，2018年末，金融機(jī)構(gòu)超額準(zhǔn)備金率為2.4%，較上年同期高0.3個(gè)百分點(diǎn)，并創(chuàng)出2017年以來(lái)超額準(zhǔn)備金率數(shù)據(jù)（季末值）的新高。

　　6、穩(wěn)健的貨幣政策保將持松緊適度強(qiáng)化逆周期調(diào)節(jié)穩(wěn)健的貨幣政策保持松緊適度，強(qiáng)化逆周期調(diào)節(jié)，把握好宏觀(guān)調(diào)控的度，在多目標(biāo)中實(shí)現(xiàn)綜合平衡。

　　進(jìn)一步加強(qiáng)政策協(xié)調(diào)，疏通貨幣政策傳導(dǎo)，創(chuàng)新貨幣政策工具和機(jī)制，進(jìn)一步提高金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力和意愿。

　　在實(shí)施穩(wěn)健貨幣政策、增強(qiáng)微觀(guān)主體活力和發(fā)揮好資本市場(chǎng)功能三者之間，形成三角形支撐框架，促進(jìn)國(guó)民經(jīng)濟(jì)整體良性循環(huán)。

　　7、既要防止貨幣條件過(guò)緊，也要防止大水漫灌實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策要服務(wù)好打好三大攻堅(jiān)戰(zhàn)、防范系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的要求，為打贏(yíng)防范化解重大風(fēng)險(xiǎn)攻堅(jiān)戰(zhàn)營(yíng)造適宜的貨幣環(huán)境。

　　既要防止貨幣條件過(guò)緊引發(fā)風(fēng)險(xiǎn)，也要防止大水漫灌加劇扭曲和繼續(xù)累積風(fēng)險(xiǎn)。?在開(kāi)放宏觀(guān)格局下，貨幣政策保持穩(wěn)健，還需要把握好內(nèi)部均衡和外部均衡的平衡，協(xié)調(diào)好本外幣政策。

　　當(dāng)內(nèi)部均衡和外部均衡產(chǎn)生矛盾時(shí)，作為以?xún)?nèi)需為主的大國(guó)經(jīng)濟(jì)體，應(yīng)以?xún)?nèi)部均衡為主同時(shí)兼顧外部均衡，找到最優(yōu)的平衡點(diǎn)。

　　8、應(yīng)鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)加大對(duì)工業(yè)機(jī)器人領(lǐng)域的金融支持報(bào)告提到，我國(guó)工業(yè)機(jī)器人制造業(yè)發(fā)展仍面臨諸多挑戰(zhàn)，核心技術(shù)創(chuàng)新能力有待增強(qiáng)，關(guān)鍵零部件中高精度減速器、伺服電機(jī)和控制器等主要依賴(lài)進(jìn)口，“小、散、弱”問(wèn)題仍沒(méi)有得到根本性改變。下一步，應(yīng)鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)推動(dòng)融資、租賃、質(zhì)押業(yè)務(wù)創(chuàng)新發(fā)展，加大對(duì)工業(yè)機(jī)器人領(lǐng)域的金融支持。

　　9、堅(jiān)決遏制隱性債務(wù)增量化解銀行債務(wù)存量繼續(xù)切實(shí)落實(shí)政策要求，堅(jiān)決遏制隱性債務(wù)增量，穩(wěn)妥化解銀行債務(wù)存量，推動(dòng)必要在建項(xiàng)目后續(xù)建設(shè)，分類(lèi)協(xié)商處臵存量債務(wù)，保護(hù)債權(quán)人合法權(quán)益。進(jìn)一步發(fā)揮信貸資產(chǎn)證券化盤(pán)活存量的積極作用，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)提質(zhì)增效和轉(zhuǎn)型升級(jí)。

　　10、央行首次提及六大行報(bào)告稱(chēng)，目前金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率的基準(zhǔn)檔次大體可分為三檔，即大型商業(yè)銀行為13.5%、中小型商業(yè)銀行為11.5%、縣域農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)為8%。

　　大型商業(yè)銀行包括工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行、中國(guó)銀行、建設(shè)銀行、交通銀行和郵政儲(chǔ)蓄銀行6家。

　　?中小型商業(yè)銀行主要包括股份制商業(yè)銀行、城市商業(yè)銀行、非縣域農(nóng)村商業(yè)銀行、民營(yíng)銀行和外資銀行。

　　縣域農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)主要包括農(nóng)村信用社、農(nóng)村合作銀行和村鎮(zhèn)銀行。

　　一周前，銀保監(jiān)會(huì)的最新文件顯示，將郵儲(chǔ)銀行機(jī)構(gòu)類(lèi)型列為“國(guó)有大型商業(yè)銀行”，與工農(nóng)中建交一致。1月24日，在2019年中國(guó)郵政儲(chǔ)蓄銀行工作會(huì)議上，來(lái)自銀保監(jiān)會(huì)的相關(guān)工作人員宣布了這一決定。

　　央行最新報(bào)告！貨幣政策刪除中性二字據(jù)2018三季報(bào)，郵儲(chǔ)銀行在國(guó)有六大行的財(cái)務(wù)指標(biāo)排名如下，截至2018年9月末，郵儲(chǔ)銀行資產(chǎn)規(guī)模已達(dá)9.35萬(wàn)億元，已經(jīng)接近第五大國(guó)有銀行交通銀行同期的9.39萬(wàn)億元。

　　值得一提的是，郵儲(chǔ)銀行是中國(guó)擁有網(wǎng)點(diǎn)最多的銀行，近4萬(wàn)個(gè)。另外，郵儲(chǔ)銀行有近17萬(wàn)名員工。（中·國(guó)·基·金·報(bào)· ）

　　央行報(bào)告刪除貨幣政策“中性”表述，稱(chēng)貨幣政策仍有很大空間
　　原標(biāo)題：央行報(bào)告刪除貨幣政策“中性”表述，稱(chēng)貨幣政策仍有很大空間
　　央行要不要從金融市場(chǎng)上買(mǎi)國(guó)債？中國(guó)會(huì)不會(huì)實(shí)施QE（量化寬松）？貨幣政策怎么執(zhí)行？中國(guó)人民銀行在2月21日晚間發(fā)布的《2018年第四季度中國(guó)貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》（下稱(chēng)《報(bào)告》）中給出了答案。

　　針對(duì)下一階段貨幣政策，央行表示，穩(wěn)健的貨幣政策松緊適度，保持銀行體系流動(dòng)性合理充裕和市場(chǎng)利率水平合理穩(wěn)定，促進(jìn)貨幣信貸和社會(huì)融資規(guī)模合理增長(zhǎng)。對(duì)比去年三季度的貨幣政策報(bào)告中的表述，央行此番未提“中性”。

　　 “買(mǎi)國(guó)債”意義不大，沒(méi)必要實(shí)施QE
　　在題為《貨幣發(fā)行機(jī)制》的專(zhuān)欄中，央行再度明確回應(yīng)了此前市場(chǎng)上讓其“買(mǎi)國(guó)債”的聲音。

　　“人民銀行通過(guò)貨幣政策操作的市場(chǎng)化方式，激勵(lì)和調(diào)節(jié)銀行貸款創(chuàng)造存款貨幣的行為是有效的，貨幣政策仍有很大空間，央行大規(guī)模從金融市場(chǎng)上購(gòu)買(mǎi)國(guó)債等資產(chǎn)意義不大，沒(méi)有必要實(shí)施所謂量化寬松（QE）政策”。

　　2014年以來(lái)我國(guó)國(guó)際收支更趨平衡，人民銀行主要通過(guò)公開(kāi)市場(chǎng)操作、中期借貸便利（MLF）、抵押補(bǔ)充貸款（PSL）等工具，向市場(chǎng)投放基礎(chǔ)貨幣。

　　這是央行第二次公開(kāi)對(duì)“買(mǎi)國(guó)債”作出回應(yīng)。市場(chǎng)此前有觀(guān)點(diǎn)稱(chēng)，“推動(dòng)實(shí)行國(guó)債作為公開(kāi)市場(chǎng)操作主要工具的貨幣政策機(jī)制”，并引發(fā)央行是否需要購(gòu)買(mǎi)國(guó)債的大討論。

　　隨后，央行曾在1月末的吹風(fēng)會(huì)上回應(yīng)過(guò)這一問(wèn)題。

　　貨幣政策司司長(zhǎng)孫國(guó)峰稱(chēng)，美國(guó)財(cái)政部發(fā)行現(xiàn)幣，美聯(lián)儲(chǔ)發(fā)行現(xiàn)鈔，這背后都是財(cái)政的信用。財(cái)政的信用與狹義鑄幣稅掛鉤。相比之下，中國(guó)現(xiàn)鈔發(fā)行的基礎(chǔ)是國(guó)家掌握的物資，所以央行買(mǎi)國(guó)債的意義不大。更重要的是，央行如果在二級(jí)市場(chǎng)大量購(gòu)買(mǎi)國(guó)債，與在一級(jí)市場(chǎng)直接購(gòu)買(mǎi)國(guó)債本質(zhì)上是一樣的，容易出現(xiàn)嚴(yán)重的財(cái)政赤字貨幣化問(wèn)題，這是值得高度警惕。

　　而在貨幣政策的上述專(zhuān)欄中，央行表示，將繼續(xù)根據(jù)經(jīng)濟(jì)金融發(fā)展和金融宏觀(guān)調(diào)控需要，不斷完善人民幣發(fā)行機(jī)制，疏通貨幣政策傳導(dǎo)渠道，并以此促進(jìn)金融更好地支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

　　6大行的實(shí)際存準(zhǔn)率為12%和13%
　　在《當(dāng)前金融機(jī)構(gòu)的存款準(zhǔn)備金率》的專(zhuān)欄中，在經(jīng)過(guò)去年以來(lái)的5次存款準(zhǔn)備金調(diào)整后，央行給出了目前各類(lèi)機(jī)構(gòu)所施行的存款金率水平，基準(zhǔn)檔次大體可分為三檔。

　　其中，工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行、中國(guó)銀行、建設(shè)銀行、交通銀行和郵政儲(chǔ)蓄銀行這6家大型商業(yè)銀行的存款準(zhǔn)備金率的基準(zhǔn)檔次為13.5%、包括股份制商業(yè)銀行、城市商業(yè)銀行、非縣域農(nóng)村商業(yè)銀行、民營(yíng)銀行和外資銀行在內(nèi)的中小型商業(yè)銀行為11.5%、農(nóng)村信用社、農(nóng)村合作銀行和村鎮(zhèn)銀行等縣域農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)為8%。

　　在上述基準(zhǔn)檔次上，大型商業(yè)銀行和中小型商業(yè)銀行還可參與普惠金融定向降準(zhǔn)政策考核，達(dá)到一定標(biāo)準(zhǔn)的機(jī)構(gòu)可在相應(yīng)基準(zhǔn)檔次上降低0.5個(gè)或1.5個(gè)百分點(diǎn)的存款準(zhǔn)備金率要求。

　　因此，在1月25日最近一次降準(zhǔn)落地后，目前6家大型商業(yè)銀行均至少達(dá)到普惠金融定向降準(zhǔn)第一檔標(biāo)準(zhǔn)，實(shí)際執(zhí)行存款準(zhǔn)備金率為12%和13%；中小型商業(yè)銀行實(shí)際執(zhí)行存款準(zhǔn)備金率為10%、11%和11.5%；縣域農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)實(shí)際執(zhí)行存款準(zhǔn)備金率為7%和8%。絕大部分金融機(jī)構(gòu)都適用優(yōu)惠的存款準(zhǔn)備金率。目前政策性銀行執(zhí)行7.5%的存款準(zhǔn)備金率，財(cái)務(wù)公司、金融租賃公司和汽車(chē)金融公司執(zhí)行6%的存款準(zhǔn)備金率。全部金融機(jī)構(gòu)加權(quán)平均存款準(zhǔn)備金率約為11%。

　　去年末已有35家民企發(fā)行229.2億元債務(wù)融資工具
　　央行在《積極推動(dòng)民營(yíng)企業(yè)債券融資支持工具有效實(shí)施》的專(zhuān)欄中，公布了去年四季度創(chuàng)設(shè)的民營(yíng)企業(yè)債券融資支持工具的實(shí)施情況。

　　截至2018年末，民營(yíng)企業(yè)債券融資支持工具與金融機(jī)構(gòu)創(chuàng)設(shè)信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋?xiě){證，共同支持了35家民營(yíng)企業(yè)發(fā)行229.2億元債務(wù)融資工具。

　　央行稱(chēng)，“逐步發(fā)揮了引領(lǐng)市場(chǎng)預(yù)期、修復(fù)民營(yíng)企業(yè)融資信心的作用，民營(yíng)企業(yè)債券融資環(huán)境得到改善，市場(chǎng)信心增強(qiáng)。”

　　2018年11月和12月民營(yíng)企業(yè)合計(jì)發(fā)行債券1550億元，同比增長(zhǎng)約70%，民營(yíng)企業(yè)發(fā)債凈融資252億元，扭轉(zhuǎn)了此前民營(yíng)企業(yè)發(fā)債凈融資連續(xù)半年下降的局面。

　　央行表示，下一步將深入總結(jié)民營(yíng)企業(yè)債券融資支持工具落地以來(lái)的經(jīng)驗(yàn)做法，不斷完善配套政策，繼續(xù)積極推廣支持工具，督促參與各方發(fā)揮合力，幫助更多民營(yíng)企業(yè)改善融資狀況。

　　貨幣政策要求未提“中性”
　　談及下一階段貨幣政策執(zhí)行，央行表示，要穩(wěn)健的貨幣政策保持松緊適度,強(qiáng)化逆周期調(diào)節(jié)，保持流動(dòng)性合理充裕和市場(chǎng)利率水平合理穩(wěn)定，而去年三季度則是強(qiáng)調(diào)，要“實(shí)施好穩(wěn)健中性的貨幣政策，增強(qiáng)政策的前瞻性、靈活性、和針對(duì)性”。

　　央行還在最新的這份貨幣政策執(zhí)行報(bào)告中，以專(zhuān)欄的形式詳解了如何理解穩(wěn)健的貨幣政策。

　　“穩(wěn)健的貨幣政策立場(chǎng)沒(méi)有改變，‘穩(wěn)健’強(qiáng)調(diào)了貨幣政策應(yīng)始終堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)的總基調(diào)，面對(duì)復(fù)雜嚴(yán)峻的內(nèi)外部環(huán)境，貨幣政策要松緊適度，增強(qiáng)前瞻性、靈活性、針對(duì)性，強(qiáng)化逆周期調(diào)節(jié)，同時(shí)把握好宏觀(guān)調(diào)控的度，保持貨幣條件與經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)增長(zhǎng)及物價(jià)穩(wěn)定的要求相匹配，既不能多，也不能少?！睂?zhuān)欄稱(chēng)。

　　央行并稱(chēng)，繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策，并不意味著貨幣條件維持不變，而是要根據(jù)形勢(shì)發(fā)展變化動(dòng)態(tài)優(yōu)化和逆周期調(diào)節(jié)，適度熨平經(jīng)濟(jì)的周期波動(dòng)，在上行期防止經(jīng)濟(jì)過(guò)熱和通貨膨脹，在下行期對(duì)抗經(jīng)濟(jì)衰退和通貨緊縮。

　　下一階段，穩(wěn)健的貨幣政策要松緊適度，既要防止貨幣條件過(guò)緊引發(fā)風(fēng)險(xiǎn)，也要防止大水漫灌加劇扭曲和繼續(xù)累積風(fēng)險(xiǎn)，其核心是服務(wù)好實(shí)體經(jīng)濟(jì)(澎.湃)

　　央行首次提及六大行
　　央行發(fā)布的中國(guó)貨幣政策執(zhí)行報(bào)告稱(chēng)，大型商業(yè)銀行包括工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行、中國(guó)銀行、建設(shè)銀行、交通銀行和郵政儲(chǔ)蓄銀行6家。目前6家大型商業(yè)銀行均至少達(dá)到普惠金融定向降準(zhǔn)第一檔標(biāo)準(zhǔn)，實(shí)際執(zhí)行存款準(zhǔn)備金率為12%和13%；中小型商業(yè)銀行實(shí)際執(zhí)行存款準(zhǔn)備金率為10%、11%和11.5%。（華爾街見(jiàn)聞）

　　匯率、房貸 央行這份最新報(bào)告，對(duì)市場(chǎng)焦點(diǎn)怎么看？
　　原標(biāo)題：匯率、房貸 央行這份最新報(bào)告，對(duì)市場(chǎng)焦點(diǎn)怎么看？

　　21日晚間，央行官網(wǎng)發(fā)布了2018年第四季度中國(guó)貨幣政策執(zhí)行報(bào)告（下稱(chēng)《報(bào)告》）。在近期央行主動(dòng)加大了同市場(chǎng)溝通力度的背景下，這依然成為了當(dāng)晚的市場(chǎng)的焦點(diǎn)之一。

　　展望下階段貨幣政策，《報(bào)告》指出，穩(wěn)健的貨幣政策保持松緊適度，強(qiáng)化逆周期調(diào)節(jié)，把握好宏觀(guān)調(diào)控的度，在多目標(biāo)中實(shí)現(xiàn)綜合平衡。進(jìn)一步加強(qiáng)政策協(xié)調(diào)，疏通貨幣政策傳導(dǎo)，創(chuàng)新貨幣政策工具和機(jī)制，進(jìn)一步提高金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力和意愿。在實(shí)施穩(wěn)健貨幣政策、增強(qiáng)微觀(guān)主體活力和發(fā)揮好資本市場(chǎng)功能三者之間，形成三角形支撐框架，促進(jìn)國(guó)民經(jīng)濟(jì)整體良性循環(huán)。

　　值得留意的是，央行貨幣政策司司長(zhǎng)孫國(guó)峰此前在1月金融數(shù)據(jù)吹風(fēng)會(huì)上亦指出，穩(wěn)健貨幣政策的取向并沒(méi)有發(fā)生改變?！胺€(wěn)健”是貨幣政策的工作原則和指導(dǎo)思想，強(qiáng)調(diào)了貨幣政策要以穩(wěn)為主，堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)總基調(diào)，既要有效實(shí)施逆周期調(diào)節(jié)，也要把握好度。

　　當(dāng)時(shí)其指出，總的來(lái)看，貨幣政策探索并積累了不搞“大水漫灌”又要更好服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的經(jīng)驗(yàn)。 
　　除了向市場(chǎng)釋放貨幣政策的最新信號(hào)以外，我們還能從中看到哪些值得關(guān)注的點(diǎn)呢？

　　大規(guī)模從金融市場(chǎng)上購(gòu)買(mǎi)國(guó)債等資產(chǎn)意義不大
　　《報(bào)告》在專(zhuān)欄中指出，總的來(lái)看，人民幣發(fā)行機(jī)制安排及其調(diào)整過(guò)程，與我國(guó)經(jīng)濟(jì)金融發(fā)展階段基本適應(yīng)，體現(xiàn)了我國(guó)貨幣政策的自主權(quán)和主動(dòng)性。當(dāng)前，我國(guó)金融體系以銀行為主導(dǎo)，貨幣政策傳導(dǎo)的中樞在銀行，人民銀行通過(guò)貨幣政策操作的市場(chǎng)化方式，激勵(lì)和調(diào)節(jié)銀行貸款創(chuàng)造存款貨幣的行為是有效的，貨幣政策仍有很大空間，央行大規(guī)模從金融市場(chǎng)上購(gòu)買(mǎi)國(guó)債等資產(chǎn)意義不大，沒(méi)有必要實(shí)施所謂量化寬松（QE）政策。

　　《報(bào)告》表示，下一階段，人民銀行將繼續(xù)根據(jù)經(jīng)濟(jì)金融發(fā)展和金融宏觀(guān)調(diào)控需要，不斷完善人民幣發(fā)行機(jī)制，疏通貨幣政策傳導(dǎo)渠道，并以此促進(jìn)金融更好地支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

　　積極推動(dòng)民營(yíng)企業(yè)債券融資支持工具有效實(shí)施
　　10月22日，國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議決定設(shè)立民營(yíng)企業(yè)債券融資支持工具，由中國(guó)人民銀行依法向?qū)I(yè)機(jī)構(gòu)提供初始資金支持，委托其按照市場(chǎng)化運(yùn)作、防范風(fēng)險(xiǎn)原則，通過(guò)出售信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋工具、擔(dān)保增信等多種方式，為經(jīng)營(yíng)正常、流動(dòng)性遇到暫時(shí)困難的民營(yíng)企業(yè)發(fā)債提供增信支持。

　　《報(bào)告》透露，截至2018年末，民營(yíng)企業(yè)債券融資支持工具與金融機(jī)構(gòu)創(chuàng)設(shè)信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋?xiě){證，共同支持了35家民營(yíng)企業(yè)發(fā)行229.2億元債務(wù)融資工具，逐步發(fā)揮了引領(lǐng)市場(chǎng)預(yù)期、修復(fù)民營(yíng)企業(yè)融資信心的作用，民營(yíng)企業(yè)債券融資環(huán)境得到改善，市場(chǎng)信心增強(qiáng)。2018年11月和12月民營(yíng)企業(yè)合計(jì)發(fā)行債券1550億元，同比增長(zhǎng)約70%，民營(yíng)企業(yè)發(fā)債凈融資252億元，扭轉(zhuǎn)了此前民營(yíng)企業(yè)發(fā)債凈融資連續(xù)半年下降的局面。

　　《報(bào)告》表示，下一步，人民銀行將深入總結(jié)民營(yíng)企業(yè)債券融資支持工具落地以來(lái)的經(jīng)驗(yàn)做法，不斷完善配套政策，繼續(xù)積極推廣支持工具，督促參與各方發(fā)揮合力，幫助更多民營(yíng)企業(yè)改善融資狀況。

　　繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策，并不意味著貨幣條件維持不變
　　《報(bào)告》表示，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出，要繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策。穩(wěn)健的貨幣政策立場(chǎng)沒(méi)有改變，“穩(wěn)健”強(qiáng)調(diào)了貨幣政策應(yīng)始終堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)的總基調(diào)，面對(duì)復(fù)雜嚴(yán)峻的內(nèi)外部環(huán)境，貨幣政策要松緊適度，增強(qiáng)前瞻性、靈活性、針對(duì)性，強(qiáng)化逆周期調(diào)節(jié)，同時(shí)把握好宏觀(guān)調(diào)控的度，保持貨幣條件與經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)增長(zhǎng)及物價(jià)穩(wěn)定的要求相匹配，既不能多，也不能少。

　　《報(bào)告》指出，繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策，并不意味著貨幣條件維持不變，而是要根據(jù)形勢(shì)發(fā)展變化動(dòng)態(tài)優(yōu)化和逆周期調(diào)節(jié)，適度熨平經(jīng)濟(jì)的周期波動(dòng)，在上行期防止經(jīng)濟(jì)過(guò)熱和通貨膨脹，在下行期對(duì)抗經(jīng)濟(jì)衰退和通貨緊縮。

　　《報(bào)告》認(rèn)為，下一階段，要繼續(xù)堅(jiān)持以供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革為主線(xiàn)，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。穩(wěn)健的貨幣政策要松緊適度，既要防止貨幣條件過(guò)緊引發(fā)風(fēng)險(xiǎn)，也要防止大水漫灌加劇扭曲和繼續(xù)累積風(fēng)險(xiǎn)，其核心是服務(wù)好實(shí)體經(jīng)濟(jì)。同時(shí)，要平衡好總量和結(jié)構(gòu)之間的關(guān)系，創(chuàng)新貨幣政策工具，發(fā)揮“幾家抬”的政策合力，從供需兩端共同夯實(shí)疏通貨幣政策傳導(dǎo)的微觀(guān)基礎(chǔ)。

　　房貸、匯率怎么樣？房地產(chǎn)貸款增速平穩(wěn)回落，人民幣對(duì)美元雙邊匯率彈性進(jìn)一步增強(qiáng)
　　根據(jù)《報(bào)告》，房地產(chǎn)貸款增速平穩(wěn)回落，貸款結(jié)構(gòu)有所變化。

　　2018年末，全國(guó)主要金融機(jī)構(gòu)（含外資）房地產(chǎn)貸款余額為38.7萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)20%，增速較上年末回落0.9個(gè)百分點(diǎn)。房地產(chǎn)貸款余額占各項(xiàng)貸款余額的28.4%。

　　其中，個(gè)人住房貸款余額為25.8萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)17.8%，增速較上年末回落4.4個(gè)百分點(diǎn)；住房開(kāi)發(fā)貸款余額為7.33萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)31.9%，增速較上年末提高5.2個(gè)百分點(diǎn)；地產(chǎn)開(kāi)發(fā)貸款余額為1.38萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)3.9%，較上年末提高11.8個(gè)百分點(diǎn)。

　　根據(jù)《報(bào)告》，人民幣對(duì)一籃子貨幣匯率基本穩(wěn)定，對(duì)美元雙邊匯率彈性進(jìn)一步增強(qiáng)，匯率預(yù)期總體平穩(wěn)。

　　2018年末，人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)為6.8632元，比上年末貶值4.8%。2005年人民幣匯率形成機(jī)制改革以來(lái)至2018年末，人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)累計(jì)升值20.59%。2018年人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)年化波動(dòng)率為4.2%，較2017年明顯提升，調(diào)節(jié)宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)和國(guó)際收支“自動(dòng)穩(wěn)定器”的作用增強(qiáng)。(新京報(bào) 宓迪)