10月20日,全國銀行間同業(yè)拆借中心公布貸款市場報價利率(LPR)報價:1年期品種報3.85%,上月為3.85%;5年期以上品種報4.65%,上月為4.65%。
10月LPR報價維持穩(wěn)定,符合市場預期。分析人士認為,LPR按兵不動有兩方面原因,其一,作為LPR報價基礎參考的中期借貸便利(MLF)利率維持不變;其二,銀行負債壓力問題限制了報價行調降加點的動力。
LPR連續(xù)六個月保持不變
東方金誠首席宏觀分析師王青表示,10月15日的1年期MLF中標利率保持不變,表明本月LPR報價的參考基礎未發(fā)生變化。盡管9月以來以DR007為代表的短期市場資金利率趨穩(wěn),但銀行同業(yè)存單發(fā)行利率上行幅度依然較大,其中,10月19日的1年期股份制銀行同業(yè)存單發(fā)行利率升至3.14%,創(chuàng)年內新高。這將對沖銀行結構性存款、大額存單等負債成本下調帶來的影響,銀行近期平均邊際資金成本存在一定上行壓力,報價行下調10月LPR報價加點的動力不足。
光大銀行金融市場部分析師周茂華也認為,從近期銀行同業(yè)存單利率表現(xiàn)看,銀行存在一定負債壓力,削弱了銀行調降加點的意愿。從宏觀層面看,近幾個月國內經濟復蘇步伐持續(xù)加快,顯示貨幣政策為經濟恢復提供了有力支持。
5月以來,LPR報價已連續(xù)六個月保持不動。王青表示,根本原因在于這段時間國內疫情得到有效控制,宏觀經濟穩(wěn)步恢復,政策面也更加注重在穩(wěn)增長與防風險之間把握平衡。
央行貨幣政策司司長孫國峰近期在新聞發(fā)布會上表示,近幾個月來,隨著疫情得到有效控制,國內經濟復蘇態(tài)勢良好,央行的政策利率和LPR均保持穩(wěn)定,市場利率圍繞央行政策利率運行,利率水平與當前的經濟基本面總體匹配。
LPR保持穩(wěn)定向市場釋放了什么信號?周茂華認為,這表明央行認為目前利率基本面與經濟復蘇曲線相適配,短期市場利率水平有望保持動態(tài)平衡;同時也避免過度寬松政策引發(fā)后遺癥,并有助于穩(wěn)定房地產市場預期。
專家預計企業(yè)貸款利率仍將保持下行
當前,銀行新發(fā)放的企業(yè)貸款已全面轉向LPR定價,即“企業(yè)貸款利率=LPR報價 加點”。由此,LPR報價走向不可避免地會對企業(yè)貸款利率產生直接影響。
王青判斷,盡管近期LPR報價未下調,但不會改變今年以來企業(yè)貸款利率持續(xù)下行態(tài)勢。今年前兩個季度,企業(yè)一般貸款利率較上年同期分別下行56個和68個基點,主要受以MLF招標利率為代表的政策利率和LPR報價下調30個基點帶動。下半年,企業(yè)一般貸款利率下行則主要靠金融機構向實體經濟讓利驅動,即企業(yè)貸款利率定價中的“加點”部分會有明顯壓縮。
數(shù)據顯示,今年前8個月,金融機構已為市場主體減負逾1萬億元,其中降低利率減負5260億元(全年目標為9300億元),基本符合預期進度。王青表示,這意味著為完成全年讓利指標,今年四季度企業(yè)一般貸款利率環(huán)比還將保持一定下行幅度,實體經濟融資成本有望繼續(xù)下降。
孫國峰表示,穩(wěn)健的貨幣政策將更加靈活適度、精準導向,繼續(xù)釋放LPR改革潛力,抓緊推進兩項直達實體經濟的貨幣政策工具,督促金融機構為市場主體合理減負。
值得注意的是,目前LPR和MLF利率之間的點差仍維持在90個基點。周茂華表示,在這方面,LPR改革仍有潛力可以挖掘。隨著經濟持續(xù)復蘇,銀行整體盈利狀況有望改善,監(jiān)管方面也有望采取包括鼓勵銀行多渠道補充資本在內的一系列措施,這些都將進一步提升銀行讓利實體經濟的能力和意愿。