為規(guī)范標(biāo)準(zhǔn)化票據(jù)融資機(jī)制，更好服務(wù)中小企業(yè)和供應(yīng)鏈融資，中國(guó)人民銀行于6月29日發(fā)布《標(biāo)準(zhǔn)化票據(jù)管理辦法》，自2020年7月28日起實(shí)施。

　　此前，國(guó)務(wù)院金融委辦公室推出11條金融改革措施，《管理辦法》正是其中的第六條改革措施。專(zhuān)家指出，《管理辦法》的出臺(tái)對(duì)支持復(fù)工復(fù)產(chǎn)、中小企業(yè)融資和票據(jù)市場(chǎng)規(guī)范發(fā)展發(fā)揮積極作用。

　　為票據(jù)業(yè)務(wù)立規(guī)矩

　　票據(jù)是中小企業(yè)重要的融資渠道之一，也是金融機(jī)構(gòu)資金交易和資產(chǎn)負(fù)債管理的工具。中國(guó)人民銀行數(shù)據(jù)顯示，3月末，票據(jù)融資余額為8.2萬(wàn)億元，同比上升25.6%；票據(jù)融資加權(quán)平均利率為2.94%，同比下降0.7個(gè)百分點(diǎn)。

　　然而，中國(guó)人民銀行方面表示，受多種因素影響，中小企業(yè)票據(jù)融資的可得性和效率還有待提升。從金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)交易的角度來(lái)看，票據(jù)個(gè)性化特征比較明顯，價(jià)格形成機(jī)制較為復(fù)雜，標(biāo)準(zhǔn)化程度不夠高。

　　此前，為拓寬中小企業(yè)票據(jù)融資渠道，更好契合金融機(jī)構(gòu)資金交易特點(diǎn)和支持中小金融機(jī)構(gòu)流動(dòng)性管理，中國(guó)人民銀行已于2019年8月創(chuàng)新開(kāi)展了標(biāo)準(zhǔn)化票據(jù)融資機(jī)制試點(diǎn)，受到市場(chǎng)廣泛關(guān)注和認(rèn)可。

　　在總結(jié)試點(diǎn)工作的基礎(chǔ)上，中國(guó)人民銀行組織試點(diǎn)參與機(jī)構(gòu)制定了《管理辦法》，明確了標(biāo)準(zhǔn)化票據(jù)的定義、參與機(jī)構(gòu)、基礎(chǔ)資產(chǎn)、創(chuàng)設(shè)、信息披露、投資者保護(hù)、監(jiān)督管理等，有利于規(guī)范標(biāo)準(zhǔn)化票據(jù)業(yè)務(wù)發(fā)展。

　　中國(guó)人民銀行方面表示，標(biāo)準(zhǔn)化票據(jù)以票據(jù)作為基礎(chǔ)資產(chǎn)，聯(lián)通票據(jù)市場(chǎng)和債券市場(chǎng)，有利于發(fā)揮債券市場(chǎng)的專(zhuān)業(yè)投資和定價(jià)能力，增強(qiáng)票據(jù)融資功能和交易規(guī)范性。

　　“《管理辦法》的出臺(tái)，進(jìn)一步規(guī)范了票據(jù)業(yè)務(wù)和票據(jù)市場(chǎng)，建立起更加讓公眾信任的環(huán)境，間接提高了票據(jù)的信用，有利于吸引更多投資者?！敝袊?guó)人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院副院長(zhǎng)趙錫軍接受本報(bào)記者采訪(fǎng)時(shí)表示。

　　增加新的融資渠道

　　標(biāo)準(zhǔn)化票據(jù)帶來(lái)哪些利好？業(yè)內(nèi)人士指出，《管理辦法》的出臺(tái)，將增加金融產(chǎn)品的配置品種，拓展融資渠道。

　　在興業(yè)研究分析師郭益忻看來(lái)，標(biāo)準(zhǔn)化票據(jù)的推出，打通了服務(wù)中小微企業(yè)、供應(yīng)鏈企業(yè)的融資渠道，使中小微企業(yè)在貼現(xiàn)之外增加了一個(gè)融資渠道。同時(shí)，商票被納入標(biāo)準(zhǔn)化票據(jù)基礎(chǔ)資產(chǎn)，將實(shí)現(xiàn)中小企業(yè)與貨幣市場(chǎng)的直連和對(duì)接。

　　此外，專(zhuān)家指出，標(biāo)準(zhǔn)化票據(jù)將票據(jù)作為基礎(chǔ)資產(chǎn)打包后在債券市場(chǎng)交易流通，可充分發(fā)揮債券市場(chǎng)定價(jià)機(jī)制透明、風(fēng)控管理成熟等優(yōu)勢(shì)，提高交易規(guī)范性。標(biāo)準(zhǔn)化票據(jù)是對(duì)票據(jù)現(xiàn)行交易機(jī)制的進(jìn)一步優(yōu)化，有利于增強(qiáng)票據(jù)融資功能和提高市場(chǎng)規(guī)范，實(shí)現(xiàn)資管產(chǎn)品對(duì)票據(jù)資產(chǎn)的主動(dòng)管理和凈值管理。從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，標(biāo)準(zhǔn)化票據(jù)有利于進(jìn)一步推動(dòng)票據(jù)市場(chǎng)規(guī)范發(fā)展，提升市場(chǎng)深度，更好發(fā)揮票據(jù)在支持中小企業(yè)融資和供應(yīng)鏈金融中的作用。

　　國(guó)家金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室特聘研究員董希淼也指出，票據(jù)單張面額小，持有企業(yè)分散，個(gè)性化特征比較明顯，如果標(biāo)準(zhǔn)化程度不夠高，金融機(jī)構(gòu)在交易中流轉(zhuǎn)定價(jià)困難，會(huì)影響其流動(dòng)性，進(jìn)而制約票據(jù)融資對(duì)中小企業(yè)的支持作用。此次規(guī)范有助于彌補(bǔ)票據(jù)融資之前的短板。

　　幫助中小企業(yè)渡難關(guān)

　　眼下，中小企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)正全面推進(jìn)?！豆芾磙k法》的出臺(tái)，有望幫助中小企業(yè)吸引更多投資者，渡過(guò)難關(guān)。

　　據(jù)了解，使用票據(jù)融資的企業(yè)中，中小微企業(yè)占比超七成。趙錫軍認(rèn)為，票據(jù)融資之所以受到廣大中小微企業(yè)青睞，是因?yàn)橹行∑髽I(yè)的融資渠道相對(duì)狹窄，票據(jù)融資實(shí)際上是為中小企業(yè)解決“融資難”“融資貴”問(wèn)題的一個(gè)新的拓展?！跋噍^于其他融資方式，例如銀行貸款門(mén)檻較高，雖然設(shè)立了專(zhuān)門(mén)服務(wù)中小企業(yè)的貸款平臺(tái)，但尚處于起步階段；公開(kāi)募集在法律、財(cái)務(wù)、管理等方面的要求較高，對(duì)中小企業(yè)來(lái)說(shuō)可望而不可及。而票據(jù)融資跟業(yè)務(wù)掛鉤，只要企業(yè)有固定收入、有相應(yīng)的現(xiàn)金流，就可以以此為依托發(fā)行票據(jù)，完成融資。相比之下，票據(jù)融資難度低，成本低，效率更高，因此受到中小企業(yè)的青睞?！?

　　“《管理辦法》通過(guò)規(guī)范管理，降低了票據(jù)融資的風(fēng)險(xiǎn)，為票據(jù)市場(chǎng)的進(jìn)一步健康發(fā)展提供了制度的支撐。票據(jù)市場(chǎng)的發(fā)展，為中小企業(yè)提供了更好的融資通道，對(duì)緩解中小企業(yè)融資難融資貴有一定的積極作用?！壁w錫軍表示，但是中小企業(yè)融資難融資貴是一個(gè)“老大難”問(wèn)題，本質(zhì)上還是金融市場(chǎng)和金融體系不夠完善。雖然票據(jù)市場(chǎng)的規(guī)范發(fā)展能夠在一定程度上緩解這個(gè)問(wèn)題，但要想徹底解決，還有一定難度。

　　中國(guó)人民銀行方面表示，《管理辦法》對(duì)支持復(fù)工復(fù)產(chǎn)、中小企業(yè)融資和票據(jù)市場(chǎng)規(guī)范發(fā)展影響正面，市場(chǎng)各方支持盡快出臺(tái)。目前，標(biāo)準(zhǔn)化票據(jù)相關(guān)的金融基礎(chǔ)設(shè)施、機(jī)制設(shè)計(jì)、系統(tǒng)開(kāi)發(fā)等方面已做好準(zhǔn)備，中國(guó)人民銀行將按程序正式發(fā)布。